掌门教育赴美IPO，营销费用占比达八成335

新京报讯（记者 冯琪）5月20日，在线教育公司掌门教育递交招股书，计划在纽交所挂牌上市，股票代码ZME。

招股书显示，掌门教育业务主要为K-12核心学科的一对一课后辅导；在2020年第三季度，推出了小班课（每班最多有25名学生）；还为低龄段儿童提供艺术、语言、思维等方面的早教服务。

营销费用高企致连续亏损

据掌门教育招股书披露的财务数据，2019年，掌门教育净收入为26.69亿人民币，净亏损15.04亿人民币；2020年净收入增加至40.18亿人民币，净亏损缩窄至10.12亿人民币；2021年第一季度，净收入13.46亿人民币，净亏损4.97亿人民币。

记者注意到，在所有支出项中，最显著的一项为营销费用。2019年、2020年及2021年第一季度，掌门教育的营销费用分别为21.72亿人民币、25.77亿人民币、9.09亿人民币，占其营业总费用的比例均在80%以上；而研发费用在营业总费用中占比仅为10%左右。

一对一课后辅导是掌门教育净收入的主要来源。2019年、2020年和2021年一季度，其一对一课程的净收入占比分别为94.0％、93.1％和87.3％。招股书显示，其2019年一对一付费学生人数为380517名，2020年增加了43.2％至544813名。

招股书透露，此次发行净收益中，将有50%用于扩展及加强产品和服务；约20％用于改善技术基础架构；约10％用于市场营销和品牌促销；剩余资金则用于营运。

仅七成全职教师持有教师资格证

2020年及2021年一季度，我们绝大部分课程都是由全职老师授课的。掌门教育招股书显示，截至2021年3月31日，该机构有超过45000名教师，其中包括约25000名全职教师和约20000名兼职教师。

记者注意到，掌门教育的师资中包括不少第三方服务提供商提供的教师。招股书中透露，截至2021年3月底，该公司有11995名全职教师由第三方提供。

据教育部等六部门2019年7月发布的《关于规范校外线上培训的实施意见》，校外线上培训机构中从事学科知识培训的人员应当具有国家规定的相应教师资格，且要在培训平台和课程界面的显著位置公示培训人员姓名、照片和教师资格证等信息。

我们大多数兼职教师尚未获得必要的教师资格证书。掌门教育在招股书中写道，截至2021年3月31日，其全职员工中有69.6％的K-12学科教师已经获得了教师资格证，2.3％的全职K-12教师已通过教师资格证考试。

无法保证能及时获得办学许可

掌门教育还在招股书中披露了面临的其他政策风险。

据教育部等六部门2019年7月发布的《关于规范校外线上培训的实施意见》，对校外线上培训机构实施备案审查制度，要求相关机构向省级教育行政主管部门备案。而今年5月刚刚公布、将于9月1日施行的修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》则提出，利用互联网技术在线实施教育活动的民办学校应当取得相应的办学许可。

我们无法保证能够及时获得办学许可。对此掌门教育在招股书中指出，这项新法律没有明确规定在线辅导服务提供商满足什么条件才能获得办学许可，也没有指定哪个级别的政府机构有权接受申请和审查。由于新修订的条例尚未生效，因此对此类新法的解释和实施尚不确定。

此外，今年4月8日，《教育部办公厅关于加强义务教育学校作业管理的通知》发布，严禁校外培训作业。坚决防止校外培训机构给中小学生留作业，切实避免校内减负、校外增负。

对于上述新政策，掌门教育表示：我们无法保证我们的教育内容（包括可选的课后练习）是否会被相关监管机构视作‘作业’，在这种情况下，我们可能会受到处罚或被要求删除此类内容。

新京报记者 冯琪 校对 薛京宁

来源：新京报网

2022-11-29

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